【打新必读】中机认检估值分析车辆及机械设备第三方认证、检验检测(创业板)（对于质地很差的公司，该价格可能是较长时间的最高价格；而对于质地较好的公司，将可能是一段时间的较高价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。过去N年统计的预测准确率在72%以上，是用审核制方式统计的。合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。$中机认检(301508)$
中机认检（301508）：公司是一家全国性的车辆及机械设备第三方认证、检验检测综合性服务机构， 主营业务为产品检验检测服务和认证服务；通过全资子公司中机检测开展检测服务，包括准入类检测和综合服务类检测；根据检测对象与检测依据的不同，可分为汽车整车检测服务、军品民航检测服务、工程机械检测服务、特种设备检测服务以及零部件检测服务。同时公司还提供认证业务，包括产品认证、体系认证和服务认证。此外公司还为汽车整车厂商提供汽车设计服务。
1、公司为国务院国资委下属中国机械总院控制的第三方检测认证机构，具备较强品牌公信力。公司控股股东为中国机械总院，截至招股意向书签署日合计持股83. 52%，实控人为国务院国资委。公司拥有40多年的检测业务经验，从事检测的业务主体中机检测前身系成立于1976年的原机械工业部工程机械军用改装车试验场，为最早一批开展汽车整车、工程机械、军用改装车检测业务的国家级检测机构之一;同时公司也是我国首批强制性产品认证(CCC)的认证机构之一。基于长期深耕，公司积累了较为先进的技术与对标准的充分认知，在品牌公信力和业务资质等方面具有先发优势;目前已与徐工集团、三一集团、中联重科、中国重汽、北汽集团、东风集团等大型知名企业合作近20年。
2、公司积极布局新能源车检测和乘用车检测市场，有望拓展新增长点。截至2022年末，德州检测基地新能源三电实验室已达到预定可使用状态并投入使用，并开拓了蜂巢能源科技股份有限公司等客户，公司正积极布局新能源检测领域。现阶段公司主要聚焦于商用车检测领域，对于如动力电池试验、驱动电机检测以及整车充电检测等多类新能源车辆及设备检测项目只能采取检测分包的方式进行。根据未来规划，公司计划打造集标准、认证、检测、测试评价、技术服务等全价值链新能源“一站式”综合公共服务平台，并拟申报“国家新能源车辆质量监督检验中心”，有望进一步推动新能源车检测领域的全面布局，打造新的增长点；同时，依托未来在新能源车领域的拓展，公司的乘用车检测相关业务或有望得以发展。
营业收入构成上，中机认检营业收入主要来源于主营业务收入，即提供检测、认证以及汽车设计产生的收入，报告期内分别占比97.87%、97.52%及94.75%。
公司2020-2022年分别实现营业收入4.30亿元/5.36亿元/6.38亿元，三年营业收入的年复合增速22.43%；实现归母净利润0.82亿元/1.02亿元/1.17亿元，三年归母净利润的年复合增速25. 79%。
最新报告期，2023年1-9月公司实现营业收入5. 42亿元，同比变动15. 65%;实现归母净利润1. 12亿元，同比变动14.31%。
2022年，公司主营业务收入按产品类别可分三大板块，分别为检验检测服务(3. 80亿元，62. 67%)、认证服务(1.75 亿元，28. 80%)及汽车设计(0.52 亿元，8. 54%)。其中，检验检测服务又进一步由汽车整车类检测(2.26亿元，37.22%)、军品民航类检测(0. 74亿元，12. 28%)、工程机械和特种设备类检测(0.52 亿元，8. 50%)及零部件类检测(0.28 亿元，4. 66%)构成;认证服务又进一步由产品认证(1. 40亿元，23. 11%)、体系认证(0.34 亿元，5. 69%)构成。
根据初步预测，预计公司2023年全年实现营业收入区间约7.25亿元至7.55亿元，较上年同期变动13. 69%至18. 39%；预计实现归母净利润区间约1.40亿元至1. 48亿元，较上年同期变动19.39%至26. 22%；预计实现扣非归母净利润区间约1.22亿元至1.30亿元，较上年同期变动19. 58%至27. 45%。
结论：建议申购，后期建议谨慎关注。根据行业和公司财务数据看，公司过去几年业绩持续性比较好，今年公司预计全年业绩继续沿着过去三年稳步上升，公司为国务院国资委下属中国机械总院控制的第三方检测认证机构beat365官方网站，具备较强品牌公信力。股权结构上，中国机械总院直接持有公司64.75%股份，通过工研资本间接控制公司12.75%股份，通过生产力中心间接控制公司6.02%股份，合计控制公司83.52%股份，中国机械总院为公司控股股东。中国机械总院是由国务院国资委100%出资的国有独资企业，公司的实际控制人为国务院国资委。
值得注意的是，2021年中机认检现金分红9,763.68万元，而当年中机认检归母公司所有者净利润才1.02亿元，相当于几乎将全部利润分完。
2021年研发费用低于同行均值4倍多。2021年，与同行相比，在净利润、毛利率、研发费用等三个关键业务数据指标上，中机认检均低于同行均值。其中，毛利率方面，2021年中机认检毛利率为44.67%，同行均值毛利率为46.25%；净利润方面，2021年中机认检净利润为1.06亿元，同行均值净利润则为3.44亿元，远低于同行；研发费用方面，2021年中机认检研发费用仅为4,112.79万元，同行均值研发费用则为1.68亿元，更是低了4倍多。2019-2022年，中机认检研发费用分别为1,680.98万元、2,623.29万元、4,112.79万元、4,737.59万元，趋势上虽然逐年递增，但依然远低于同行。
截至2022年末，中机认检三年营业总收入复合增长率为22.43%，在检测服务行业已披露2022年数据的17家公司中排名第4。三年净利润复合年增长率为25.79%，排名4/17。
风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。
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