机械设备行业（一）行业概况机械设备行业包括通用设备制造业和专用设备制造业。通用设备制造业是装备制造业中的基础性产业，为工业各行业提供动力、传动、基础加工、起重运输、热处理等基础设备，钢铁铸件、锻件等初级产品，以及轴承、齿轮、紧固件、密封件等基础零部件，具体包括锅炉及原动设备制造、金属加工机械制造、物料搬运设备制造，以及泵、阀门和压缩机等9个子门类。根据WIND数据，2014年我国通用设备制造行业企业有23301家，规模以上企业有5309家，销售收入4.63万亿元，同比增长8.3%，约占全国GDP的7.3%。从行业财务表现来看，全行业拥有资产总额3.76万亿元，全年实现主营业务收入9384亿元，实现利润总额3018亿元beat365官网。工业增加值保持平稳增长，2014年通用设备制造业工业增加值增长率为7.3%，其中规模以上企业增加值增长率达到9.1%。专用设备制造业包括矿山、冶金、建筑专用设备制造，化工、木材、非金属加工专用设备制造，食品、饮料、烟草及饲料生产专用设备制造，印刷、制药、日化生产专用设备制造，纺织、服装和皮革工业专用设备制造，电子和电工机械专用设备制造，医疗仪器设备及器械制造，以及环保、社会公共安全及其他专用设备制造等子行业。根据WIND数据，2014年我国专用设备制造业企业共16331家，销售收入3.48万亿元，同比增长7.1%，约占全国GDP的5.5%。2014年专用设备制造业工业增加值增长缓慢，增速仅为3.8%。从行业财务表现来看，全行业拥有资产总额3.30万亿元，实现利润总额2168亿元。整体来看，我国机械设备行业存在产业结构不合理、中低端产品严重过剩、高端产品需大量进口、自主创新能力不强等问题，行业发展水平难以满足国民经济和基础设施建设需要。在目前经济下行过程中，行业出现合同订货量不足、合同存量不足的局面。传统市场新增项目减少，设备改造项目虽有增加但不能满足行业产能，而新兴产业发展缓慢，这种市场状况短时间难以改变；同时也存在应收账款持续时间延长、销售回款质量下降等问题。在经济发展新常态下，我国新型工业化、信息化、城镇化和农业现代化进程不断推进，经济增长模式从粗放式走向集约式创新增长。机械行业需要淘汰落后产能，进入精益发展、提质增效、集约发展阶段。未来几年机械行业将呈现以品质效益型为主导的中低速发展态势。传统行业需要依靠智能化和自动化积极创新变革以重焕生机，高端装备在创新发展的方向上走得更远，已成为我国实现《中国制造2025》规划目标的重要力量。同时，“一带一路”战略的实施也有助于化解机械设备行业的产能过剩和促进其出口增长，行业也需要把握机会积极开拓海外市场，继续保持贸易顺差的增长，为中国制造向中国创造的战略转型和提高我国在国际分工中的地位发挥重要作用。（二）行业上市公司质量总体评价情况我们样本中的机械设备行业共有210家上市公司，占全部样本（2417家）的8.69%。其中来自沪深主板的上市公司81家，中小板76家，创业板53家。该行业上市公司质量评分情况如表51所示，上市公司质量总评分平均值为59.47分，略低于60.41分的全国平均水平，其中价值创造能力比全国平均水平略低，而价值管理能力和价值分配能力略高于全国平均水平。总评分最高的公司得分77.86分，全国排名第40位；总评分最低的公司得分39.65分，全国排名倒数第21位（第2397位）。表51机械设备行业上市公司质量评分情况从总评分排名分布来看，机械设备行业上市公司数量在质量总评分排名区间的分布较不均衡，呈现纺锤形的格局。如表52所示，处于“中等”和“较差”区间的公司数量相同且最多（55家），占比均为26.19%；处于“好”和“较好”区间的公司分别为21家和48家，合计占比超过了30%，处于“较差”和“差”区间的公司合计占比为40.95%。整体来看，质量评分高的公司数量相对较少是该行业处于全国平均分以下的主要原因。机械设备行业上市公司质量排名前十位的公司如表53所示，各公司的质量总评分均在70分以上，行业排名第1位的公司在上市公司总排名中列第40位，行业排名第2至第10位的公司处于上市公司总评分排名的第100至第300位区间内，整体处于全体样本的上游水平。行业排名前十位公司的价值创造能力得分均高于全国61.69分的平均水平；在价值管理能力方面，只有汉威电子（第1名）、中国南车（第4名）、广日股份（第6名）和东方精工（第10名）得分高于全国78.47分的平均水平；10个公司的价值分配能力得分均显著高于全国39.80分的平均水平。表52机械设备行业上市公司在各质量区间的分布表53机械设备行业质量排名前十位的公司如表51所示，机械设备行业上市公司的价值创造能力评分均值为58.84分，低于总体均值，这主要是因为该行业财务质量和创新能力得分明显低于总体均值，尤其以财务质量的差距最为明显（5.20分），而该行业公司治理能力仅略高于全国水平。整体上看，79家（37.62%）上市公司的价值创造能力高于全国61.69分的平均水平，最高分为80.58分，最低分为31.81分。从价值创造能力排名分布来看（如表52所示），机械设备行业上市公司价值创造能力在各区间的分布呈现近似的纺锤形。处于“好”区间的公司数量仅占6.19%，处于“较好”、“中等”和“较差”区间的公司数量均不少于50家；处于中等以下区间的公司达93家，占比合计44.28%，明显高于中等以上公司占比合计（31.9%）。该行业上市公司的价值管理能力评分均值为78.62分，略高于总体均值，这主要是因为该行业内部控制和信息披露得分略高于总体均值。而股价维护得分略低于总体均值。整体上看，该行业超过半数的上市公司（109家）的价值管理能力高于全国78.47分的平均水平，最高分为86.11分，最低分为60.00分。从价值管理能力排名分布来看（如表52所示），机械设备行业上市公司价值管理能力在各区间分布呈现上小下大的纺锤形。处于“好”和“较好”区间的公司数量达74家，占比合计35.24%；处于“较差”和“差”区间的公司数量达到86家，占比合计40.95%。处于等级较高质量区间的公司比例高于全国水平是该行业的价值管理能力较高的主要原因。该行业上市公司的价值分配能力评分均值为41.57分，绝对水平不高，但略高于总体均值，主要因为该行业股利政策、投资者保护和企业社会责任得分均高于总体均值，其中投资者保护表现较为显著。整体上看，该行业超过半数的上市公司（109家）的价值分配能力得分高 于全国39.80 分的平均水平，得分超过50 分的仅46 家；整体得分最高分为79.17 分，最低 分为8.33 分。从价值分配能力排名分布来看（如表52 所示），机械设备行业上市公司价值 分配能力在各区间分布较均衡。处于“好”和“较好”区间的公司数量达到97 家，合计占 比为46.19%，明显高于处于“较差”和“差”区间的公司数量（66 家）和合计占比 （31.43%），因此该行业的价值分配能力相对略高。 （三）总结 按照上面的分析，机械设备行业的优势项目分大项来看是价值管理能力和价值分配能力，劣 势项目是价值创造能力。分小项来看，机械设备行业的劣势项目是财务质量、创新能力和股 价维护，前两个分项目的差距明显；其余项目均为优势项目，但除投资者保护外，优势皆不 明显。因此，要想提高电气设备行业上市公司质量，公司急需在如下劣势方面加以改进。首 先，通过提高盈利、营运和成长能力来提高财务质量，目前降息的货币政策将有利于国内固 定资产投资增速稳定，稳定机械行业的整体需求，降低机械行业的融资成本，提升企业的盈 利能力；通过杠杆收缩和相应的产能收缩，提高偿债能力、经营效率和成长能力。其次，智 能化和自动化的趋势要求机械设备行业提高研发投入的比例，以满足国内外产业和消费升级 的需求。再次，提高大股东和高管层的股价维护意识，为我国机械行业的升级提供持续的资 本支撑，也为其通过并购等方式实现跨国发展提供有力的资本支撑。最后，在优势项目方面， 除了要继续保持在投资者保护、企业社会责任和信息披露等方面的优势外，还需要对某些项 目进行改进，包括提高股东大会的股东出席比例、减少董事长与总经理兼任的情况、提高机 构投资者持股比例、合理增加现金分红、更好地保护投资者利益，以及积极实行股东大会累 积投票制等。 -全文完-